La dette d’infrastructure génère des rendements fiables

Syed AhmedDirecteur des infrastructures et du financement de projets, MetLife Investment Management

Annette BannisterDirectrice générale, responsable des infrastructures européennes et du financement de projets, MetLife Investment Management

Jamie ClarkDirecteur des infrastructures européennes et du financement de projets, MetLife Investment Management

La demande mondiale d’infrastructures nécessite d’énormes investissements, et de plus en plus d’investisseurs cherchant à se diversifier se tournent vers cette classe d’actifs alternative. Ils s'associent à des gestionnaires qui peuvent aider à produire des rendements constants grâce à de solides pipelines d'origination, couvrant les marchés du monde entier, et une connaissance régionale des infrastructures dans une gamme de secteurs clés, de l'électricité à la connectivité numérique.

"Nous voyons de plus en plus d'investisseurs du monde entier qui reconnaissent l'opportunité et entrent sur le marché", a déclaré Syed Ahmed, directeur du financement des infrastructures et des projets chez MetLife Investment Management. « Nous pensons que les détenteurs d’actifs se concentrent sur la dette d’infrastructure privée de qualité investissement en raison de ses flux de trésorerie relativement stables et durables et de sa capacité à faire correspondre les passifs à long terme avec les actifs à long terme. »

Les actifs d’infrastructure liés à l’électricité, aux transports et à la connectivité numérique sont nécessaires aux consommateurs et aux institutions au quotidien – et à long terme. « À notre avis, avec une approche d’achat et de conservation, la dette d’infrastructure peut s’adapter à des scénarios macroéconomiques changeants, y compris des pics d’inflation. Les actifs sont généralement structurés pour résister aux mouvements du marché et éviter des changements spectaculaires dans les flux de trésorerie », a déclaré Jamie Clark, directeur du financement des infrastructures et des projets européens chez MetLife IM.

« C'est toujours le moment opportun pour investir dans les infrastructures », a déclaré Ahmed. « Nous l'avons vu se comporter au cours de deux cycles depuis la crise financière mondiale, et à chaque fois, la classe d'actifs s'est révélée résiliente à notre avis. La plupart de nos actifs sont revenus aux niveaux d’avant la pandémie et fonctionnent à nouveau comme prévu.

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La résilience à travers les cycles Les actifs d'infrastructure ont tendance à être de haute qualité : relativement stables, offrent un potentiel de rendement fiable, bien structurés et ont tendance à offrir une protection contre les baisses. « Nous pensons que la classe d’actifs elle-même est résiliente. La plupart des actifs de notre portefeuille sont sous contrats à prix fixe », a déclaré Ahmed. Avoir des coûts fixes, que ce soit du côté de la construction ou de l’exploitation et de l’entretien, permet de se prémunir contre les augmentations de coûts liées à l’inflation. Il en va de même pour les coûts de l’énergie, qui sont par exemple pris en compte dans les tarifs réglementés des services publics.

Alors que les nouveaux projets arrivant sur le marché ont vu les coûts de la main d’œuvre, des matériaux et de la construction en général augmenter de façon spectaculaire dans le cycle inflationniste actuel, en général, la plupart des projets obtiennent le financement dont ils ont besoin. « Nous constatons que le marché est là et qu'il nous a soutenu tout au long de ce cycle », a-t-il déclaré.

Dans le contexte actuel, les prêteurs et les sponsors sont revenus à des structures légèrement plus conservatrices qu'il y a cinq ans. "Rien d'extraordinaire, mais les prêteurs s'efforcent d'avoir des scénarios de base plus modérés, des clauses restrictives un peu plus strictes et d'augmenter les ratios de blocage pour le versement des dividendes aux sponsors d'actions", a déclaré Clark.

« En raison de leur stabilité, les infrastructures font partie de ces classes d’actifs dans lesquelles les émetteurs peuvent intervenir sur le marché même dans les périodes les plus agitées. Les actifs eux-mêmes sont plus stables et nous ne nous attendons pas à les voir souffrir des cycles économiques », a déclaré Annette Bannister, directrice générale et responsable du financement des infrastructures et des projets européens chez MetLife IM, qui possède un portefeuille d'infrastructures d'environ 40 milliards de dollars. .

Aperçu régional « Être présent sur les marchés [régionaux] nous aide à comprendre les actifs de bas en haut et de haut en bas, et ajoute un aperçu de la municipalité, de l'environnement politique et des réglementations spécifiques à chaque marché », a déclaré Ahmed. MetLife IM dispose d'une équipe de 15 personnes qui recherche des offres dans le monde entier. Il a constaté une forte activité de transactions dans les secteurs du numérique, des infrastructures de base, de l’énergie et des véhicules électriques en Europe et aux États-Unis – et il évalue soigneusement les fondamentaux des pays et les caractéristiques des secteurs régionaux.